Nel panorama economico del 2026 l’inflazione è tornata al centro del dibattito sia in Italia che negli Stati Uniti. Un aumento dei prezzi al consumo del 5,4% in Italia e del 4% nella zona euro ha ridotto drasticamente il potere d’acquisto dei cittadini, mentre la risposta delle autorità è stata caratterizzata da politiche fiscali e commerciali che, fino a poco tempo fa, sembravano promettere una svolta.
Parallelamente, le statistiche macroeconomiche statunitensi mostrano una crescita del PIL reale intorno al 2,5% annuo, ma accompagnata da un deficit pubblico che tocca l’8,5% del PIL e da un debito pubblico che dovrebbe superare il 145% entro il 2031. Questi dati evidenziano una contraddizione: una crescita moderata affiancata a un deterioramento delle finanze pubbliche, con ricadute dirette sui mercati finanziari e sul risparmio delle famiglie.
Il contesto inflazionistico in Italia e negli Stati Uniti
In Italia, l’ISTAT registra un incremento mensile dei prezzi che supera di quasi un punto percentuale il valore dell’anno precedente, facendo sì che 10.000 euro lasciati fermi su un conto corrente valgano in termini reali poco meno di 9.500 euro. L’energia è il principale traino, con un balzo del 20,8% dei prezzi del petrolio e del gas, mentre alimentari e servizi restano relativamente stabili.
Negli Stati Uniti, la combinazione di tassi di interesse elevati e di una pressione inflazionistica sia dalla domanda (stimoli fiscali, consumo resiliente) sia dall’offerta (interruzioni nella catena di approvvigionamento, rincari dell’energia) ha mantenuto l’inflazione al di sopra del 3,5% nel periodo 2022-2026. Le misure protezionistiche introdotte dal precedente governo, tra cui l’aumento medio dei dazi al 13,5% e la quasi totale riduzione dell’immigrazione irregolare, non sono riuscite a invertire il trend, con il deficit delle partite correnti rimasto stabile intorno al 4% del PIL.
Perché le politiche americane non hanno contenuto l’inflazione
Le promesse di un “American Manufacturing Renaissance” prevedevano una rinascita del settore manifatturiero, il ritorno della produzione domestica di acciaio, auto e semiconduttori, e una riduzione della dipendenza dalle importazioni. In pratica, i dazi sono aumentati, l’immigrazione è diminuita e le restrizioni alle energie fossili sono state allentate, ma l’impatto sul PIL è stato limitato.
Il risultato è stato un deficit pubblico in crescita (8,5% del PIL nel 2026) e una leggera flessione dell’occupazione manifatturiera, che nel 2026 contava ancora 12,652 mila dipendenti, al di sotto dei livelli del 2024. Inoltre, la produttività oraria è migliorata, ma i guadagni si sono concentrati nei profitti aziendali, riducendo la quota del reddito nazionale destinata al lavoro al 52,8% del PIL, il livello più basso della storia recente.
Strumenti per contrastare l’inflazione: titoli indicizzati, azioni e immobili
Di fronte a un scenario in cui i risparmi a vista perdono valore, l’investitore può ricorrere a tre categorie principali di protezione. I titoli di Stato indicizzati all’inflazione offrono un rendimento nominale che include una componente legata all’andamento dei prezzi; tuttavia, se l’inflazione attesa è già elevata, il prezzo di questi strumenti sale, riducendo il guadagno potenziale.
Le azioni rappresentano un’alternativa più volatile ma potenzialmente più remunerativa, soprattutto se si puntano a settori che beneficiano della riallocazione dei costi energetici, come le energie rinnovabili o la tecnologia. Il rendimento reale, però, dipende dalla capacità dell’impresa di trasferire l’aumento dei costi ai consumatori senza erodere la domanda.
Infine, gli immobili a reddito possono fungere da scudo contro l’inflazione, poiché gli affitti tendono a salire in linea con i prezzi dei beni e dei servizi. La sfida è individuare mercati con domanda stabile e tassi di vacanza contenuti; altrimenti, i costi di gestione possono annullare i benefici.
Tempi di ingresso e costi di protezione
Quando l’inflazione è al picco, le pretese di mercato per tutti e tre gli strumenti aumentano, rendendo più caro l’accesso. Un approccio consigliato è monitorare le aspettative inflazionistiche pubblicate dalle banche centrali e valutare se i prezzi degli asset hanno già incorporato la maggior parte dell’aspettativa. Se si osserva una stabilizzazione dei prezzi dell’energia e una moderazione dei componenti di base (core inflation), può essere più vantaggioso attendere un lieve calo dei rendimenti nominali prima di acquistare.
La difesa contro l’inflazione richiede una combinazione di analisi macroeconomica, valutazione dei costi di ingresso e una diversificazione ponderata tra titoli indicizzati, azioni e immobili. Solo così è possibile preservare il potere d’acquisto e trasformare la pressione dei prezzi in opportunità di crescita a medio-lungo termine.
