Nei primi nove mesi del 2026 il gruppo A2A ha raggiunto un livello record di investimenti, pari a 1,13 miliardi di euro, con un incremento del 9% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. La spesa è stata in gran parte destinata a progetti di sviluppo per rafforzare le infrastrutture elettriche, ampliare la capacità fotovoltaica e migliorare la flessibilità della generazione.
Dettagli sugli investimenti e le aree di sviluppo
Circa il 70% della cifra impegnata è stato allocato a iniziative concrete: potenziamento e efficientamento delle reti di distribuzione, costruzione di nuovi impianti fotovoltaici, implementazione di sistemi di accumulo e ampliamento di attività legate all’economia circolare. Di questi investimenti, il 67% è considerato ammissibile ai fini della Tassonomia Europea e il 56% rispetta i criteri di allineamento, dimostrando l’impegno verso la sostenibilità.
Performance finanziaria: crescita dei ricavi, calo dell’utile
Il fatturato rettificato ha registrato un balzo del 35%, raggiungendo i 13,72 miliardi di euro, trainato soprattutto dall’incremento dei volumi di elettricità scambiati sia sul mercato retail (24,7 TWh, +22%) sia su quello intermedio all’ingrosso. Tuttavia, l’utile netto rettificato è diminuito del 14%, attestandosi a 473 milioni di euro, a causa di un margine operativo lordo più contenuto (-3% a 1,67 miliardi) e di ammortamenti più elevati legati agli investimenti.
Andamento della produzione e impatto della siccità
La produzione idroelettrica è retrocessa del 10% rispetto all’anno precedente, penalizzata da una prolungata siccità nel Nord Italia. Al contempo, la generazione da fotovoltaico è cresciuta del 30%, da eolico del 12% e da centrali termoelettriche del 7%, compensando parzialmente il ribasso idrico. Il margine delle infrastrutture è aumentato del 7% grazie ai ricavi regolati della distribuzione elettrica, mentre quello dell’economia circolare è calato del 5% per il minore contributo del trattamento rifiuti.
Strategia commerciale: i power purchase agreement (PPA)
A2A sta puntando sui PPA, contratti a lungo termine che consentono di vendere in anticipo la produzione da fonti rinnovabili a prezzi fissi. Questa soluzione garantisce costi di produzione stabili e prevedibili, indipendenti dalla volatilità delle materie prime, e permette di offrire prezzi circa la metà del PUN, il riferimento di mercato all’ingrosso. Dopo l’apertura a PMI dal marzo, l’azienda prevede di estendere l’offerta nel 2027 a tutte le categorie di partite IVA, con contratti della durata tra 10 e 20 anni.
Posizione debitoria e prospettive per il 2026
Al 30 settembre il debito finanziario netto ammontava a 6,06 miliardi di euro, rispetto a 5,47 miliardi alla fine del 2025. Il rapporto debito/EBITDA è passato da 2,4 a 2,8 volte, mentre il costo medio del debito è rimasto stabile al 2,7%. In ambito operativo, A2A ha ceduto il 91,6% di Retragas a Dolomiti Energia, concentrandosi ulteriormente sulle reti elettriche. Il management ha confermato le previsioni per l’intero 2026: un margine operativo lordo tra 2,21 e 2,25 miliardi di euro e un utile netto compreso tra 630 e 660 milioni.
